作者：吉安卡洛·埃利亚·瓦洛里（Giancarlo Elia Valori）
2026年10月12日至18日，国际货币基金组织（IMF）与世界银行集团年会在泰国曼谷举行。会议聚焦于全球经济增长前景、主权债务风险、人工智能（AI）的宏观经济效应以及持续的地缘政治冲突。
会议讨论凸显了形塑当代全球经济的根本性二元对立：能源领域的负向供给冲击，与人工智能快速融合所驱动的正向需求冲击并存。尽管上述对立势力交织并伴生系统性风险，全球经济增长仍展现出显著韧性。
然而，日益加剧的地缘政治冲突持续扰乱着能源供应链。自2026年初以来，中东地区的系统性动荡导致国际油价剧烈波动并持续高企。能源成本飙升加剧了全球通胀，在推高企业生产成本的同时削弱了消费者购买力，从而对总投资和总消费形成抑制——这一趋势在能源依赖型新兴市场与发展中经济体中尤为显著。
与此同时，极端气候现象加剧了上述经济压力。据世界气象组织预测，受厄尔尼诺现象影响，2026年11月至2027年1月期间，赤道太平洋地区的温度异常值可能高达3.8摄氏度。联合国人道主义事务协调厅（OCHA）负责人汤姆·弗莱彻警告称，此类前所未有的生态剧变或将严重冲击全球经济稳定，甚至诱发冲突与人口被迫流离失所。叠加化肥及大宗商品价格上涨等因素，全球通胀的粘性较预期更为持久，进一步拖累了经济增长。
财政脆弱性与地缘经济碎片化的代价
在利率居高不下、通胀具有粘性以及油价高企的背景下，美联储进一步收紧货币政策的概率持续上升。在此语境下，美国国内的财政与货币挑战正日益向全球市场外溢，极易演变为系统性风险。顽固的通胀与主权债务压力交织，严重削弱了发展中经济体的债务可持续性。
多边机构共识强调，贸易保护主义与地缘经济碎片化仍是国际贸易扩张和跨境投资的主要掣肘。在年会期间，IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃指出，初步测算显示，经济碎片化可能导致全球GDP萎缩多达7%；其真实成本不仅包含直接产出损失，还涉及多边合作机制削弱所带来的巨额机会成本。然而，部分发达经济体仍过度泛化“经济安全”概念，此举加剧了全球贸易政策的不确定性，并直接阻碍了发展中国家的减贫与就业创造进程。
尽管主要经济体央行此前推行了货币紧缩政策，但通胀压力依然根深蒂固。IMF最新预测显示，全球通胀率将在2026年底达到4.7%，高于2025年的4.1%。与此同时，全球公共债务占GDP的比重预计将触及100%的历史高位。由于发达经济体的主权利率普遍高于其名义经济增长率，通过内生增长实现债务可持续性的财政空间受到严重制约。值得注意的是，2026年8月，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元大关，30年期美国国债收益率持续攀升，创下24年来新高。
韧性的驱动力：人工智能整合与微观经济适应性
更深层次的结构性变革正体现在传统与新兴增长动能的周期性转换。以人工智能为底层技术的微观新质生产力正在重塑经济扩张的内生逻辑；然而，这场技术革命在全要素生产率提升的红利分配上，仍存在根本性的不均衡。技术壁垒、供应链重组、资本高度集中以及跨司法管辖区监管框架的差异，共同加剧了全球的“南北鸿沟”，并诱发了发展中国家内部的结构性分化。与此同时，能源、劳动密集型制造及自然资源等传统产业，正面临着能源供给冲击、全球总需求放缓以及技术替代效应等多重结构性掣肘。由于此类结构性转型在不同经济体间的推进速度不一且收益分配严重失衡，发达经济体与新兴市场之间的增长分化（Growth Divergence）仍在持续扩大。
根据国际货币基金组织（IMF）发布的最新一期《世界经济展望》，预计2026年全球经济增长率将从2025年的3.5%放缓至3.1%，随后于2027年小幅回升至3.4%。尽管全球增速整体放缓，但宏观经济学界的共识表明，支撑全球经济韧性的结构性微观基础依然稳固，这主要得益于以下三大核心维度。
其一，人工智能相关领域的资本开支与商业活动激增，已成为引领全球增长的核心引擎。 IMF首席经济学家（时任经济顾问兼研究部主任）西尔瓦娜·滕雷罗（Silvana Tenreyro）强调，强劲的技术驱动型需求在很大程度上对冲了源自大宗商品市场的负向供给冲击。实证计量估算表明，人工智能基础设施的跨越式繁荣，可为亚洲发达经济体的GDP增长贡献0.5至1.0个百分点，为亚洲新兴经济体贡献0.2至0.8个百分点。由此可见，在宏观经济面临周期性下行压力时，数字技术革命提供了至关重要的逆周期缓冲器。
其二，微观主体的适应性构成了宏观经济韧性的微观基石。 作为经济活动的核心微观主体，私营企业在化解复合型系统性风险方面展现出了超预期的敏捷度。依托先进的数据分析与AI决策工具，企业迅速推行了战略性防御措施，包括重构供应链弹性、优化出口多元化布局以及实施动态库存管理。私营部门决策时滞的缩短，有效缓冲了外部宏观冲击向实体经济的传导，从而为各国政策制定者争取到了宝贵的财政与货币政策回旋余地。因此，IMF明确指出，微观企业层面的内生性快速调整，在相当大程度上钝化了关税及贸易壁垒对全球贸易网络的传导效应。
其三，能源行业的结构性纠偏表现超出了传统的制度预期。 尽管地缘政治冲突在初期推高了大宗商品价格，但全球绿色低碳转型的边际加速，叠加各国雄厚的战略资源储备以及能源主渠道的多元化重组，已显著弱化了能源冲击的直接破坏力。此外，多个司法管辖区精准实施的定向财政干预，成功保护了低收入弱势群体与系统重要性行业，从而避免了全球经济陷入更深层次的衰退深渊。
向东的结构性转变：中国作为区域和体系锚点的作用
根据联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布的《2026年贸易与发展报告》，预计2026年亚洲将贡献全球经济增长的约59%。与此同时，国际货币基金组织（IMF）已将2026年亚洲新兴及发展中经济体的增长预期上调至5.1%。这一指标不仅远超全球平均增长率，亦显著高于全球新兴及发展中经济体3.7%的整体预测值，深刻凸显了全球经济重心向东推移的结构性趋势。
在此区域及全球宏观背景下，中华人民共和国（中国）发挥着至关重要的系统性锚定作用。正如滕雷罗所指出的，中国依然是区域经济扩张的核心引擎，这主要得益于其深度融入全球人工智能（AI）经济圈。通过扩大AI相关高附加值产品出口、推进外贸结构跨越式升级，以及提供高品质工业中间品以稳定全球产业链供应链，中国有力促进了国际社会对前沿技术进步红利的可获得性。
通过构建优先保障多边技术获取的机制框架，中国积极赋能“全球南方”各国的技术能力建设。这主要体现在加速推动在东盟、阿拉伯国家联盟、非洲联盟、拉美和加勒比国家共同体（拉加共同体）、上海合作组织（上合组织）以及金砖国家等核心区域组织框架内，设立国际人工智能应用联合中心。此外，中国对大规模基础模型（LLM）等核心技术能力的开源化传播，切实降低了技术准入门槛，缓解了市场高度垄ant（Monopoly）特征，使广大发展中经济体能够在无需投入巨额资本开支的前提下，灵活运用先进的人工智能应用。
能源市场的稳定构成了中国宏观经济职能的另一核心维度。在近期霍尔木兹海峡供应受阻、市场恐慌情绪引发国际原油价格大幅飙升的周期内，中国并未参与现货市场的顺周期竞价。相反，通过战略性调控短期采购节奏，中国有效对冲了市场投机压力，为暂缓全球原油市场震荡发挥了平抑作用。与此同时，中国加速推进国内能源结构的低碳转型，持续保持全球最大规模的风电与太阳能装机容量。以电动汽车（EV）、锂离子电池和光伏电池为代表的“新三样”出口，大幅降低了全球绿色转型所需资本品（Capital Goods）的边际成本，从而在结构上部分抵消了传统传统能源供给冲击所带来的全球性通胀压力。
在全球公共债务高企、财政空间受限的背景下，中国拥有超14亿人口及超4亿中等收入群体的内需市场，依然是全球总需求的重要稳定器。这一庞大的进口吸纳能力约占全球经济增长份额的30%，为伙伴经济体注入了关键的出口收入，从结构上支撑了其外债的可持续性。
然而，部分深层次的结构性脆弱性仍不容忽视。当前全球经济增长高度聚焦于少数细分行业与发达经济体，尤其是深度依赖人工智能基础设施资本开支的领域。一旦投资预期修正或复合型能源危机加剧，此类宏观经济韧性将面临严峻掣肘。值得注意的是，IMF在最新《全球金融稳定报告》中已对人工智能相关资产价格可能出现的周期性回调发出警示，并强调亟需遏制企业部门过度杠杆化，同时筑牢系统性金融风险缓冲带。
正如2026年年会所阐明的，当今全球经济展现出高度的互联互通性，这意味着局部性系统风险具有显著的跨境外溢效应（Spillover Effects）。因此，破解上述共性宏观经济挑战，亟需深化国际政策协调与多边务实合作。展望未来，通过“一带一路”倡议（BRI）等高水平制度型开放框架，持续扩大市场准入，对于决定当前的阶段性韧性能否成功转化为长期、高质量的全球增长，将起到决定性的战略作用。
作者简介：
吉安卡洛·埃利亚·瓦洛里（Giancarlo Elia Valori），意大利杰出经济管理学家、地缘政治学者。在国际关系与地缘战略对话领域具有广泛的国际影响力。法兰西学院科学院荣誉院士，北京大学名誉教授，现任国际研究与地缘政治基金会主席。在其卓越的职业生涯中，曾长期担任多家大型国有工业集团及跨国公司的主要负责人。
（本文仅代表作者个人学术观点）。
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【图片说明/Didascalia】
2026年10月16日至17日，泰国曼谷，第54届国际货币与金融委员会（IMFC）会议期间，中国人民银行行长潘功胜会见了国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃及中国代表团。双方围绕全球经济增长路径、中国宏观市场展望以及双边金融多边合作等核心议题进行了闭门会谈。